爱华平台：随着美联储逐渐缩减规模，全球央行关注自己退出刺激计划。被过去美国加息的记忆所困扰，世界各国央行正在为过渡到全球刺激较少的生活奠定基础，许多国家已经发出退出的信号。

虽然美联储公开承诺将利率维持在接近零的水平——而且最早要到明年年底才会考虑加息——但官方关于通胀压力的评论可能会在未来几个月成为合唱团，使逐渐减少的前景更加具体，可能加剧全球金融市场的波动。

对于一些发达经济体来说，恢复到大流行前的状态意味着央行的刺激措施已经在进行中。

与此同时，更脆弱的中央银行正在强化其金融体系，以抵御 2013 年“缩减恐慌”期间袭击新兴市场的资本外逃，这是由于美联储在 2013 年实施了多年的超级宽松政策后，仅仅暗示会收紧政策。全球金融危机。

“从大流行中脱颖而出的经济体和落后的经济体之间存在巨大差异。一些新兴央行可能被迫加息以捍卫本国货币，即使以损害其仍然脆弱的经济体为代价，”木内贵秀说。前日本银行（BOJ）董事会成员。

“如果美联储在未来几个月传达其缩减战略，这一趋势可能会扩大。这可能是全球经济面临的风险之一，”现任野村综合研究所经济学家的 Kiuchi 表示。

美联储曾表示，除非美国就业市场的恢复取得“实质性的进一步进展”，否则不会开始缩减其庞大的刺激计划。

虽然就业复苏仍然不完整，但强于预期的通胀增加了美联储可能不得不比预期更早收紧政策的可能性。

目前，市场正在等待美联储将在 8 月杰克逊霍尔研讨会上开始传达其缩减战略的机会，并可能在今年晚些时候采取行动。

一些央行已经在做出回应。

4 月，加拿大央行成为七国集团中第一个撤回大流行时期刺激措施的国家，并暗示利率可能会在 2022 年开始上升。

挪威央行已经宣布计划在 2021 年第三或第四季度加息。

新西兰和韩国也同样大声暗示，随着情况的改善，紧缩政策已提上日程。

虽然这些国家的决定主要由国内考虑驱动，但美联储最终撤回支持对每个中央银行来说都是一个巨大的全球风险。

即使是在数十年的全球周期中几乎没有从其超宽松环境中退缩的日本央行，也可能会看到取消刺激的机会。

“美联储加息可能会给日本央行一个实现政策正常化的绝佳机会，而无需过多担心引发日元飙升，”野村证券的 Kiuchi 表示。

摆动手表

发展中经济体面临美联储收紧政策带来的最大风险，这在过去曾导致市场波动，因为美国利率上升吸引资金流入美元资产并远离新兴市场，就像 1998 年和 2013 年发生的那样。

亚洲市场是 1998 年亚洲金融危机的中心，但由于储备强劲，支持任何货币暴跌，亚洲市场的状况明显好转。

印度央行行长上周表示，其储备现已超过 6000 亿美元，预计这将有助于应对“全球溢出效应”带来的挑战。

但一些分析师警告说，亚洲金融危机的教训可能不适用于当前由大流行引起的冲击。

“这场危机与众不同，因为它既不是金融危机，也不是经济危机，”前日本央行官员爱宕信泰说，他现在是日本一吉证券的经济学家。

“当前全球经济的不平衡给新兴经济体带来了各种风险。”

对美联储持谨慎态度的国家之一是印度尼西亚，它依赖海外资金流入来为其经常账户赤字提供资金。

“明年我们必须为美联储改变货币政策、减少对流动性干预的可能性做好准备，”印度尼西亚央行行长佩里·沃吉约上个月表示，并补充说美国的这种政策转变可能会影响当地债券收益率。

巴西、加纳和亚美尼亚等较脆弱的新兴市场央行已经在通胀压力上升的情况下开始了紧缩周期。

路透调查显示，俄罗斯央行预计将在周五连续第三次加息，通胀远高于目标。

土耳其走在前列，并在去年大幅收紧，其央行行长希望此举将成为抵御美联储任何转向的“盾牌”。

但沉重的外债使土耳其容易受到美联储退出政策的影响。最近美国收益率上升帮助将里拉推至历史低点，推迟了降息计划。

目前，泰国、菲律宾和南非等地的决策者认同美联储不会过早加息的观点，并相信其与市场的沟通将是透明的。

但他们承认风险。

南非储备银行副行长 Fundi Tshazibana 告诉路透社：“美联储已表示希望看到美国出现更多通胀，并表示他们对通胀有一定的容忍度。”

“我们所有人都不知道那个公差带是什么。”