AvaTrade：为什么疲软的日元对日本公司失去了光彩。日元疲软曾经是日本公司庆祝的一个理由，因为他们可以在国外以更便宜的价格出售汽车和相机，并且在将收益带回国内时获得更丰厚的利润。

这些天来，它并不那么简单。

公司官员和经济学家表示，在多年加强海外生产和供应链之后，日本制造商现在看到的货币疲软带来的好处越来越少。

事实上，日元疲软带来的经济痛苦现在已经变得明显，因为最近日元的抛售大幅抬高了商品成本，从而打击了家庭支出。它还显示了向海外生产的稳步转移是如何慢慢改变世界第三大经济体的动态的。

日本公司有什么变化？

根据贸易部的最新数据，日本制造商近四分之一的生产在海外进行。相比之下，十年前这一比例约为 17%，而二十年前则不到 15%。

据路透社根据日本汽车制造商协会的数据计算，日本制造商每年销售的汽车中约有三分之二是在国外生产的。

二十年前，海外制造的汽车在销售额中的占比不到 40%。

随着技术改变了他们的业务，公司也正在摆脱旧的制造和出口模式。例如，日立有限公司(6501.T)越来越专注于为全球客户提供数字解决方案，而不仅仅是硬件。

下行风险是什么？

日元疲软推高了国内制造商的燃料和其他商品成本。至关重要的是，它还打击了家庭支出和消费者对国内市场的信心——为摇摇欲坠的经济增添了痛苦。

数据和研究公司 Tokyo Shoko Research 去年 12 月对近 7,000 家公司进行的一项调查发现，近 30% 的公司表示日元疲软对其业务不利，而 5% 的公司表示这是积极的。其余 65% 的人表示，这既不是负面的，也不是正面的。

那些认为日元疲软的人平均认为日元兑美元汇率为 107 是可取的——这一水平远高于周二触及的 125.75。

日元疲软推高了收购海外业务的成本，尽管这对许多现金充裕的日本公司来说可能不是那么重要。与此同时，日元疲软使日本公司成为外国买家更便宜的目标。

公司的前景如何？

包括汽车制造商在内的许多制造商表示，在当地市场生产更多产品的好处之一是对货币波动的敏感性降低。

尽管在某些市场（例如中国）的生产可能存在担忧，但海上生产的趋势似乎不太可能很快以任何有意义的方式逆转。

一位发言人表示，丰田汽车(7203.T)一直在努力减少日元对其盈利的影响，但未提供细节。发言人说，在公司内部，日元贬值不一定被视为一种好处，并补充说原材料成本较高是一个缺点。

对于零售商来说，日元疲软一直是痛苦的，因为它推高了包括能源和食品在内的成本。廉价服装零售商 Shimamura Co Ltd (8227.T)最近表示，将不得不将其部分商品的价格前所未有地提高 3-4%。

政策制定者怎么说？

日本央行行长黑田东彦一再表示，虽然疲软的货币会挤压家庭和零售商，但对经济的利大于弊。

但随着政府官员加大对日元过度贬值的警告，他似乎越来越孤立地强调积极因素。

黑田东彦的一些前财务省同事现在将日元疲软视为日本经济实力衰退的迹象。

本月早些时候，他表示日元最近的走势“有些迅速”，这是他迄今为止对日元走势发出的最强烈警告，不过他随后强调了日元走软的好处。

它可以走多低？

这是任何人的猜测。日元的快速下跌——上个月兑美元汇率下跌超过 5%，为 2016 年 11 月以来的最大月度跌幅——令一些市场人士感到意外。

日本前首席货币外交官 Eisuke Sakakibara 上个月告诉路透社，如果该货币兑美元汇率贬值超过 130，政府应该干预或提高利率以扞卫它。

被称为“日元先生”的 Sakakibara 表示，跌破 130“可能会导致问题”，他在 1990 年代策划了几次货币干预以软化日元。