爱华外汇：美股出现罕见的市场信号。过去两周，名义利率和实际利率走高像悬在科技股和整个市场头上的一把利剑，对占标普500指数市值四分之一的美国五大科技巨头FAAMG来说尤其是一个风险，与此同时，“恐慌/兴奋模型”却展现了市场的极端兴奋情绪。

疯狂与风险交织的背后，标普500指数92%的股票目前处于位于200天移动平均线之上，这预示着短期内回报率将低于平均水平。

对达到或高于200天移动平均线的标普500指数成份股进行远期回报率的回溯测试，发现5天、1个月和3个月的远期回报率都低于其他时期，而且在每种情况下都具有很高的统计显著性（P=0.00）。

标普500指数自去年3月份以来的大幅上涨让许多投资者担心会出现超买的极端情况。然而，历史上四个超过90%股票出现超买现象的日子都发生美国走出经济衰退之后，即2009年9月18日、2004年1月23日、1983年1月7日和1975年6月6日。

但该行也注意到，2009年和1975年的超买情况出现在标普500指数出现历史新低之后，2009年之后甚至走出了长达10年的牛市，因此该行认为：

“虽然市场回调是投资者习以为常的事情，但如果历史情况可以作为参考，那么在经历了一段时间的经济和市场压力后，超过90%的股票位于200日移动平均线之上不太可能是一个顶部迹象，而更可能是一个长期看涨的信号。”