爱华平台：制定刺激计划，欧洲央行为加息做好准备。欧洲央行周四将停止实施多年的刺激措施，并发出一系列加息信号以应对飙升的通胀，市场只能猜测政策收紧的规模和速度。

随着通胀率达到创纪录的 8.1% 并迅速扩大，欧洲央行已经采取了一系列举措，希望阻止价格快速增长演变成难以打破的工资价格螺旋。

然而，细节仍然难以捉摸，因为预测通胀已被证明是不可能的，这表明欧洲央行只会在周四发出初步举措的信号，并在未来保持足够的自由裁量权。

似乎可以肯定的是，欧洲央行将在本月底结束其长期运行的资产购买计划，承诺在 7 月 21 日加息，并暗示存款利率将在第三季度某个时候走出负值区域。

其他一切，包括初始利率从负 0.5% 上调的幅度，都可能保持开放，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 强调了灵活性和选择性。

尽管欧洲央行自己的首席经济学家已暗示倾向于加息 25 个基点，但通胀上升如此之快，市场情绪在未来六周内很容易发生变化。

几位政策制定者已经表示，由于通胀预期有“脱离锚定”的风险，央行表示，当企业和家庭对央行控制价格的意愿失去信任时，需要继续进行更大的增长。

支持他们的观点的是，欧洲央行的新经济预测可能表明，到 2024 年，使用欧元的 19 个国家的通胀率将保持在 2% 的目标之上，表明连续四年超调。

市场预计到今年年底将加息 139 个基点，或者从 7 月起每次会议都会加息，其中一些幅度超过 25 个基点。他们还预计到 2023 年底将总共上涨 230 个基点。

这让欧洲央行处于一个棘手的境地，就在拉加德表示今年加息的可能性很小的几个月之后。

如果她无视市场，可能会反映更激进的紧缩政策，从而不必要地推高借贷成本。但如果她强烈反对，这位欧洲央行行长可能会发出一个可能在几周内变得过时的承诺，就像不加息的承诺一样。

欧洲央行十多年来的首次加息仍将落后于大多数全球同行，包括一直在积极加息并承诺采取更多行动的美联储和英格兰银行。

虽然现在已经确定了政策收紧的开始，但终点仍然不确定。

拉加德曾表示，利率应该向欧洲央行既不模拟也不阻碍增长的中性点移动。但这个水平是不确定的，也无法观察到，让投资者猜测欧洲央行想要走多远。

“我们预计欧洲央行的主要再融资利率——目前为 0.0%——将在 2022 年下半年三次加息 25 个基点、2023 年三次加息以及上半年两次进一步加息之后，在 2024 年年中达到这一水平。 2024 年。”

主要再融资利率正式成为欧洲央行的基准，但鉴于银行积累了价值数千亿欧元的过剩流动性，在过去十年的大部分时间里，它一直将银行隔夜存款工具的利率作为主要政策利率。

另一个问题是欧洲央行将如何处理不同成员国借贷成本的差异。

意大利、西班牙和希腊等债务规模较大的国家的借贷成本已经大幅上升——这让欧洲央行一刀切的货币政策令人头疼。

尽管欧洲央行承诺打击“无根据的分裂”，但它尚未定义无根据的分裂，也没有说明将采取什么行动来解决它。

拉加德可以澄清这些观点，但她不太可能在周四阿姆斯特丹会议上宣布具体工具，而是强调欧洲央行在市场动荡时迅速采取行动的灵活性和承诺。